씨어스테크놀로지(458870 · KOSDAQ)종합 투자 분석 리포트

 

2026년 5월 10일 기준

웨어러블 AI 의료 플랫폼  ·  스마트 병동  ·  국내 의료 AI 최초 흑자 달성

 

⚠️  면책 고지

본 분석은 투자 참고용 정보이며 투자 손익에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

 

 

1. 기업 개요

 

씨어스테크놀로지(SEERS Technology, 이하 씨어스)는 2009년 설립된 웨어러블 기반 AI 의료 플랫폼 기업이다. 2024년 6월 코스닥 기술성장기업 특례 상장, 2025년에는 씨어스바이오·SEERS MENA LIMITED를 종속회사로 편입하였다.

핵심 제품은 두 가지로 구성된다.

" 씽크(ThynC™): 웨어러블 기반 입원 환자 실시간 생체신호(심전도·산소포화도·체온 등) AI 모니터링 플랫폼. 스마트 병동의 핵심 인프라. 대한민국 최초 ECG 입원 모니터링 건강보험 급여 획득.

" 모비케어(mobiCARE™): 외래 및 건강검진용 웨어러블 심전도 분석 AI 솔루션. 누적 1,000개 의료기관, 60만+ 건 검사 데이터 보유.

 

대표이사: 이영신

주요 파트너: 대웅제약(국내 유통·판매 독점), UAE Life Sign, 베트남 미타 메드텍

해외 거점: UAE(중동) · 베트남(동남아) 상용화 진행, 미국·호주 진출 준비 중

시가총액: 약 1.65조원 (무상증자 후 2026.04.15 기준)

발행주식수: 38,059,740주 (200% 무상증자 후, 4.13 상장)

직원 수: 약 34명 (소수 정예 플랫폼 기업)

 

 

2. 재무 흐름 분석

 

2-1. 연간 실적 추이

구분	2022년	2023년	2024년	2025년(확정)	2026년*(추정)	2027년*(추정)
매출액(억원)	약2	약19	약81	약482(+495%↑)	약740~1,000*(추정)	약1,337*(추정)
영업이익(억원)	적자	적자	적자	약163(흑자전환)	약250~320*(추정)	약655*(추정)
영업이익률(%)	−	−	−	약33.8%*	약34~45%*(추정)	약49%*(추정)
순이익(억원)	적자	적자	적자	흑자전환*	확인필요	확인필요
EPS(원)	−	−	−	약427*(TTM)	확인필요	확인필요

* (추정) 항목은 유진투자증권·상상인증권 리포트 기반 추산치이며, 실제와 차이가 있을 수 있습니다.

 

2-2. 2026년 1Q 최신 실적 하이라이트

항목	수치(추정)	증감	비고
1Q26 매출액	319억원	+684% YoY
1Q26 영업이익	156억원	흑자전환
누적 설치 병상	~3만개*(1Q26 목표)	2025년말 1.2만개
2025 연간 매출	482억원	+495% YoY

 

씨어스는 2025년 연결 기준 매출 482억원(+495% YoY), 영업이익 163억원으로 국내 의료 AI 기업 최초 연간 흑자 전환에 성공하였다. 이어 2026년 1분기는 매출 319억원(+684% YoY), 영업이익 156억원으로 분기 단위에서도 이미 2025년 연간 실적의 절반을 초과 달성할 전망이다.

특히 2026년 1분기 예상 영업이익률이 약 49%에 달하는 점이 주목할 만하다. 씽크의 반복 매출 구조(병상 설치 후 유지보수·소모품 반복 청구)가 본격화되면서 고정비 부담 대비 매출이 급속히 늘어나는 '영업 레버리지' 효과가 극적으로 나타나고 있다.

 

 

3. 씽크(ThynC™) 병상 성장 로드맵

 

2024년말	2025년말	2026년 목표	2027년 목표	2028년 목표	침투율(현재)
약 5,000병상	약 1.2만병상	약 3만병상*	약 9만병상*	목표 본격화	~5%(2025말)

 

2025년 말 기준 약 1만2,000병상(침투율 약 5%)을 달성하였으며, 2026년 1분기에만 약 3,000병상 추가 설치가 예상된다. 빅5 대형병원(서울대·삼성서울·서울성모·아산·세브란스) 구축이 시작되면서 병상 확산 속도가 가파르게 상승하고 있다.

국내 전체 입원 병상 수는 약 70만개 수준으로 추정된다. 현재 침투율 5%에서 2028년 약 13%까지 성장할 경우, 씽크 단독 매출만으로 연 수천억 규모가 가능하다. 여기에 모비케어·해외 매출이 더해지면 매출 CAGR 65~100% 성장 시나리오가 현실화된다.

병상당 경제성 분석

병상당 공급가 약 300~400만원 × 2026년 3만 병상 설치 → 씽크 단독 매출 900억~1,265억원 추정. 설치 완료 병상은 이후 유지보수·소모품 반복 매출로 전환되어 장기 안정 수익 구조를 형성한다.

 

 

4. 차트 및 수급 분석

 

현재가(참고): 약 41,450원 (2026.04.15, 무상증자 후 수정주가)

52주 고가: 69,600원   52주 저가: 4,090원   (무상증자 후 수정 기준)

 

주가 흐름 요약

2024년 6월 코스닥 상장 후 초기에는 낮은 인지도로 저평가 구간이 지속되었다. 그러나 2025년 하반기부터 흑자전환 실적이 가시화되면서 주가가 폭발적으로 상승, 52주 저점(4,090원) 대비 최고점(69,600원)까지 17배 이상 급등하였다.

2026년 3월 200% 무상증자(1주→3주) 결정 후 주가는 조정을 받아 현재 41,450원 수준에서 거래 중이다. 무상증자 전 주가 기준으로는 약 124,000원 수준에 해당하며, 유진투자증권의 목표주가(무상증자 전 기준 25만원 → 환산 약 83,333원)에 비해 여전히 50% 이상의 상승 여력이 존재한다.

수급 특이사항

" 2026.03.10: 200% 무상증자 결정 발표 (1주당 신주 2주 배정)

" 2026.04.13: 무상증자 신주 상장 (총 발행주식 38,059,740주)

" 의무보유 물량: 6,772,560주(2027.06까지) + 396,000주(2026.06까지) — 수급 불안 요소 존재

" 2026.05.18: 다음 실적 보고서 발표 예정 — 1Q26 실적 확인 카탈리스트

 

 

5. 동종업계 비교 및 밸류에이션

 

항목	씨어스(SEERS)	아이리듬(iRhythm)	뷰노(VUNO)	업종 평균	비고
거래소	KOSDAQ	NASDAQ	KOSDAQ	−	−
시가총액	약1.65조원	$5.4B(약7.5조)	약4,000억원	−	글로벌대비 저평가
2025 매출	약482억원	$700M+(약9,800억)	약500억원*(추정)	−	매출 규모 격차 큼
흑자전환 시기	2025년(국내 AI 첫 흑자)	2027년 흑자전환 전망	미전환	−	씨어스 선도
OPM(2025/목표)	~33.8%	−	−	−	수익성 탁월
목표주가 PER	2027E 40배 적용	−	−	−	유진투자 기준

 

밸류에이션 검토

유진투자증권은 2027년 예상 실적(매출 1,337억, 영업이익률 49%)에 Target P/E 40배를 적용, 목표주가를 무상증자 전 25만원으로 제시하였다. 무상증자 후 환산 기준으로는 약 83,333원이며, 현재가(41,450원) 대비 약 100% 이상의 상승 여력이 존재한다.

글로벌 비교 기업인 아이리듬(iRhythm, NASDAQ: IRTC)은 시총 $5.4B(약 7.5조원)에 달하며 2027년 흑자전환 예상이다. 씨어스는 국내 의료 AI 기업 중 최초로 이미 2025년에 흑자전환을 완료하였으며, 현재 시총(1.65조원)은 아이리듬 대비 크게 저평가된 상태로 볼 수 있다.

단, 매출 절대 규모는 아이리듬($700M+)과 씨어스(482억원)의 격차가 20배 이상이므로, 씨어스의 국내 시장 침투율 확대와 해외 매출 본격화가 이 격차를 좁히는 핵심 과제다.

 

 

6. 글로벌 확장 전략

 

① UAE (중동) — 첫 번째 해외 교두보

중동 최대 헬스케어 그룹 퓨어헬스(PureHealth)와 협력 관계를 구축하였으며, 아부다비 의료기관 중심 파트너십 계약을 체결하였다. 2026년 하반기부터 중동 매출이 실적에 반영될 예정이며, SEERS MENA LIMITED(자회사)가 현지 사업을 전담한다.

② 미국 — 두 번째 주요 시장 (2026년 진출 원년 선포)

2025년 12월 심전도 판독 오류 교정 알고리즘에 대한 미국 특허를 등록 완료하였다. FDA 승인 절차 및 보험 등재(2026년 하반기 목표)를 진행 중이다. 미국 부정맥 진단 시장은 연간 1,500만 건, 약 $50억 규모로 웨어러블 심전도 부문이 빠르게 성장 중이다.

③ 베트남 · 동남아 — 세 번째 거점 (2026.04 공식 론칭)

2026년 4월 하노이에서 모비케어를 공식 론칭하였다. 현지 독점 유통사 미타 메드텍(Mita Medtech)과 협력하여 국립아동병원 등을 중심으로 사업을 진행 중이다. 이후 태국·인도네시아로 확장할 계획이다.

④ 호주 — 준비 중

유진투자증권에 따르면 호주 시장 진출도 준비 중에 있으며, 2027년부터 해외 매출이 국내 매출과 유사한 수준까지 성장할 것으로 기대된다.

 

 

7. 리스크 요인

 

① 거시·시장 리스크

" 의료기기 건강보험 급여 정책 변화 — 급여 축소 또는 수가 인하 시 국내 매출 직격탄

" 국내 의료 파업·의사 수급 불균형 장기화 — 스마트 병동 도입 의사결정 지연

" 글로벌 헬스케어 IT 투자 사이클 둔화 가능성

② 산업·경쟁 리스크

" 아이리듬(iRhythm) 미국 시장 지배력 — FDA 보험 진입 지연 시 경쟁 심화

" 삼성·LG 등 대기업의 웨어러블 헬스케어 시장 진입 가능성

" 중국산 저가 웨어러블 의료기기 경쟁 — 동남아 시장 가격 압박

③ 기업 고유 리스크

" 직원 34명의 소수 정예 구조 — 급성장에 따른 운영 역량 한계 가능성

" 무상증자 후 의무보유 물량(약 718만주) 해제 시 수급 불안

" FDA 보험 등재 지연 — 미국 매출 반영 시점 후퇴 가능

" 중동 정세 불안(미·이란 갈등 등) — UAE 사업 일정 차질 가능성

 

 

8. 투자 제언

 

종합 의견: ⭐ 매수 적극 고려 (중장기 관점)

무상증자 후 환산 목표주가: 약 83,333원 (유진투자증권 25만원 ÷ 3)

현재가(41,450원) 대비 상승 여력: 약 +100%

다음 실적 확인 시점: 2026.05.18 (1Q26 실적 발표)

 

핵심 투자 포인트 (3가지)

" ✅ 국내 의료 AI 최초 흑자전환(2025년) + 1Q26 분기 영업이익률 ~49% — 수익성 폭발적 개선

" ✅ 씽크 빅5 병원 침투 가속 — 2026년 3만 병상 목표, 병상당 반복 매출 구조로 성장 가시성 높음

" ✅ 미국·UAE·베트남 3각 해외 진출 동시 진행 — 2027년 해외 매출 국내와 동등 수준 목표

 

주의사항 (2가지)

" ⚠️ 무상증자 의무보유 물량(718만주) 해제 일정 모니터링 — 수급 충격 구간 진입 가능성

" ⚠️ 직원 34명의 소규모 체제 — 글로벌 확장 속도 대비 내부 역량 한계 체크 필요

 

투자 성향별 의견

공격형: 현재 41,000~43,000원 구간 분할 매수 적극 고려 — 5.18 실적 확인 후 추가 대응

중립형: 5.18 실적 공시 이후 1Q26 수치 확인하고 43,000원 이하에서 진입

방어형: 해외 매출(UAE·미국) 최초 실적 반영 분기 확인 후 판단 — 서두르지 않아도 무방

 

 

9. 핵심 모멘텀 캘린더

 

시점	이벤트	투자 포인트
2026.05.18	1Q26 실적 공식 발표	매출 319억·영업이익 156억 달성 여부 최종 확인
2026.06	의무보유 물량 396,000주 해제	단기 수급 영향 — 해제 전후 주가 모니터링
2026.H2	UAE 중동 매출 실적 반영 시작	첫 해외 매출 가시화 — 밸류에이션 재평가 트리거
2026.H2	미국 FDA 보험 등재 추진	성공 시 $50B 미국 시장 진입 — 폭발적 모멘텀
2027.06	의무보유 6,772,560주 해제	최대 수급 리스크 시점 — 주가 변동성 주의
2027.~	해외 매출 국내 수준 달성 목표	글로벌 의료 AI 플랫폼 도약 확인 시점

 

 

⚠️  투자 유의 사항

본 리포트는 공개된 재무 데이터·뉴스·증권사 리포트를 기반으로 작성된 투자 참고용 자료입니다.

* 표기 수치는 애널리스트 추정치로 실제와 다를 수 있습니다. 최종 판단 전 DART 공시와 전문가 의견을 반드시 확인하시기 바랍니다.

 

 

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